5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受(s一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元hòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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