分析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等(děng)多方面(miàn)对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金管理人提出(chū)了更为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国(guó)证监(jiān)会报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融安(ān)全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益(yì)率回(huí)落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源(yuán50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、50克有多少参照物图片，50克有多少参照物风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发(fā)行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托(tuō)管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模(mó)合计(jì)不得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资(zī)组合(hé)的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能(néng)会(huì)导致一些(xiē)货(huò)币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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