在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险，对获姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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