金融(róng)界5月12日消息 国内期(qī)货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

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　　光(guāng)大期货：白(bái)银深(shēn)跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合此前发(fā)布的(de)美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方(fāng)面(miàn)，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本(běn)周在美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失(shī)业(yè)金人数(shù)升至2021年以来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融(róng)超预期(qī)下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续(xù)还需(xū)关注海外(wài)衰退预(yù)期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲(pí)软增(zēng)加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白(bái)银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千(qiān)克(kè)）支(zhī)撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍未(wèi)走完(wán)，建议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策(cè)收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依(yī)然是核心(xīn)建议(yì)。

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